Фондовий ринок України у 2009 році

Після обвалу фондового ринку України в 2008 році майже на 80%, минулий рік став поворотним, незважаючи на песимістичні прогнози аналітиків щодо розвитку світової економіки, а також цілий ряд економічних і політичних ризиків в Україні.

Хоча 2009 рік став одним з найважчих років для української економіки, індекс акцій Української біржі (UX) станом на 21 грудня зріс на 94%, а індекс ПФТС - на 92%.

Майже рекордне падіння вартості українських цінних паперів у січні-лютому змінилося активним зростанням на початку березня. Хоча сам тренд був цілком очікуваний після нищівного падіння з докризових рівнів, швидкість зростання індексів (майже у 3,5 разу з початку березня 2009 року) перевершила всі очікування. Однак при цьому ще рано говорити про повне відновлення фондового ринку після кризи, тому що обсяги торгів все ще значно нижчі за докризові, а ціни на більшість акцій у середньому на 70% нижчі своїх пікових значень в січні 2008 року.

Серед інших ринків з початку 2009 року лише Росія і Бразилія продемонстрували кращу динаміку, причому індекс РТС зріс на 126% на тлі відновлення цін на нафту, вугілля та руду, а також завдяки увазі інвесторів до швидкозростаючих ринків країн BRIC (Бразилія, Росія, Індія і Китай).

На тлі зростання фондових ринків Росії та України інші європейські ринки продемонстрували слабку динаміку внаслідок падіння споживчої активності, хоча деякі індекси показали зростання понад 30%, як наприклад, індекси Польщі, Чехії та Румунії.

Розвинені фінансові ринки в середньому були ще менш прибутковими через серйозні проблеми в економіці, банківському секторі та секторі нерухомості.

Майже рекордне падіння вартості українських цінних паперів у січні-лютому змінилося активним зростанням на початку березня.

З іншого боку, розвинуті ринки мали додаткову основу для зростання завдяки підтримці дешевими урядовими грошима, які спочатку призначалися для відновлення реальних секторів економіки, але частково знайшли застосування на фондовому ринку. У сформованих умовах індексу американських акцій Dow Jones вдалося піднятися на 20% у 2009 році після падіння на 34% в 2008 році.

Динаміка обсягів торгів

Ліквідність українського ринку в 2009 році була значно меншою, ніж у 2008 році. Офіційний обсяг торгів на двох найбільших українських біржах (ПФТС, УБ) склав близько 8 млрд. грн., знизившись на 40% порівняно з рівнем 2008 року. З урахуванням позабіржових угод скорочення обсягів торгів було ще більш істотним, що пов'язано з відходом багатьох іноземних інвесторів з нашого ринку з початком фінансової кризи.

Відмінною рисою розвитку молодого українського ринку в 2009 році стало збільшення ролі інвесторів-резидентів, тоді як міжнародні інвестори зосередили свою увагу на більш великих ринках країн BRIC. Якщо до 2008 року українські інвестори формували менше 20% загальних обсягів торгів, то в 2009 році їх частка досягла 50%. Ця важлива позитивна тенденція має велике значення для поліпшення ліквідності українського фондового ринку, а також для захисту від різких коливань активності іноземних гравців.

Збільшенню активності українських інвесторів, зокрема фізичних осіб, сприяв запуск торгів на Українській біржі (УБ) у березні 2009 року. На УБ вперше в Україні був створений ринок заявок і реалізована можливість інтернет-трейдингу, яка дозволяє будь-якій фізичній особі почати самостійні торги на біржі практично без обмежень зі стартового капіталу. Завдяки цим важливим нововведенням, український фондовий ринок перейшов на новий етап розвитку, йдучи слідом за російським і польським фондовими ринками.

На УБ вперше в Україні був створений ринок заявок і реалізована можливість інтернет-трейдингу.

Протягом року торговельна активність українських гравців сконцентрувалася в найбільш ліквідних цінних паперах ( "блакитних фішках") - акціях найбільших українських компаній з капіталізації і найбільш зрозумілих широкому колу інвесторів. Найбільш ліквідними секторами цього року стали металургія й машинобудування, сукупно забезпечивши близько 50% обсягу торгів на ринку. Нафтогазовий сектор завдяки єдиним ліквідним паперам - Укрнафти - набрав 11% у загальному обсязі торгів.

Найважливіші події, що вплинули на динаміку українського ринку

Особливо важливу роль як для стабілізації економіки України, так і для зростання фондового ринку, відіграло відновлення співпраці з МВФ в рамках програми кредитування у розмірі $ 16,5 млрд. За рахунок отримання другого траншу в розмірі $ 2,8 млрд у травні і третього траншу в розмірі $ 3,3 млрд у липні уряд зміг знизити ризик суверенного дефолту, що призвело до зростання українських боргових паперів, а також стабілізувати курс гривні і підтримати банківський сектор, що сприяло відновленню довіри населення до банківської системи. Важливий і той факт, що завдяки отриманим коштам вдалося також частково профінансувати бюджетний дефіцит.

Окрім співпраці з МВФ, серед важливих подій варто також відзначити своєчасне виконання зобов'язань із зовнішніх боргових цінних паперів державою, Укрексімбанком та низкою приватних емітентів.

Позитивним моментом можна назвати і реструктуризацію цілого ряду випусків єврооблігацій (зокрема, Альфа-Банком у липні і Нафтогазом у вересні), що знизило ризики інвестування як у дані облігації, так і в інші українські цінні папери. Реструктуризований випуск єврооблігацій Нафтогазу на суму 1,6 млрд. дол США є найбільшим випуском українських єврооблігацій на цей час і має всі шанси стати одними з найбільш затребуваних і ліквідних українських боргових цінних паперів.

Особливо важливу роль як для стабілізації економіки України, так і для зростання фондового ринку, відіграло відновлення співпраці з МВФ в рамках програми кредитування у розмірі $ 16,5 млрд.

Крім подій, що вплинули на ринок у цілому, зростанню українських індексів сприяли і вражаючі результати з цінних паперів окремих емітентів. Наприклад, можна згадати, як приватизація Одеського припортового заводу (ОПЗ), одного з найбільших в Україні виробника азотних добрив, вплинула на вартість акцій концерну Стирол, ще однієї великої компанії цієї галузі. Аукціон з продажу 99,567% акцій ОПЗ у вересні залучив цілий ряд учасників, які погодилися заплатити 5,0 млрд. грн. за цей пакет акцій.

Підтверджений таким чином інтерес покупців до компанії даного сектора у свою чергу сприяв стрімкому зростанню вартості акцій Стиролу. Подальше скасування аукціону, запланованого на 29 вересня, розчарувало інвесторів, проте після короткого падіння цінні папери Стиролу продовжили зростати у жовтні на тлі істотного зростання ринку в цілому.

Водночас динаміка українських акцій підтримувалася не тільки спекулятивним попитом інвесторів, але й гарними фінансовими показниками ряду українських компаній. Лідер зростання фондового ринку цього року компанія Мотор Січ показала дуже сильні фінансові результати за 2-й і 3-й квартали 2009 року, що робить її однією з найбільш недооцінених українських компаній за фінансовими показниками і пояснює вражаюче зростання вартості її акцій - на 496% від мінімуму на початку весни і на 355% з початку року.

Скільки можна було заробити у 2009 році

Незважаючи на продовження кризи, цей рік став дуже успішним для тих інвесторів, які не піддалися песимістичним настроям на початку року і повірили у відновлення фондового ринку, проявивши готовність інвестувати. Найбільш прибутковими були інвестиції, зроблені на початку березня.

Слід врахувати, що відносна стабільність гривні дозволила показати однаково високу прибутковість як у гривневому, так і валютному вираженні, що особливо важливо для іноземних інвесторів, які залишилися на нашому ринку.

Інвестори, що сформували портфель з індексних паперів - "блакитних фішок" - на початку весни, до кінця року заробили значні 200-300%. Особливо успішними в цьому році були інвестиції в банківський сектор і металургію. Кожен з цих секторів перебував у зоні особливо високого ризику, котирування акцій продовжували стрімко падати в січні-лютому, тому що більшість інвесторів закривали свої позиції, очікуючи дефолту країни.

Як тільки ситуація стала нормалізуватися завдяки траншам МВФ, підтримці іноземними материнськими банками своїх українських "дочок", а також відновленню світового ринку металів, аутсайдери перетворилися на фаворитів ринку. Зростання акцій банку Аваль і Укрсоцбанку склало 295% і 407% відповідно, з мінімуму в березні 2009 року. Серед цінних паперів металургійної галузі вражаюче зростання показали акції Ясиновського КХЗ (YASK), Шахтоуправління Покровське (SHCHZ), Азовсталі (AZST), Єнакіївського металургійного заводу (ENMZ), які зросли на 733%, 704% і 433% і 333% відповідно.

Незважаючи на продовження кризи, цей рік став дуже успішним для тих інвесторів, які не піддалися песимістичним настроям на початку року.

Якщо ж говорити про прибутковість портфеля, сформованого на початку року, то тут переважають все ті ж підприємства металургійного сектора (YASK 306%, SHCHZ + 246%, ENMZ 229% AZST +215%), а також Мотор Січ (MSICH), яка й стала лідером зростання за підсумками 2009 року (+355%).

Очікування на 2010 рік для фондового ринку України

Очікування інвесторів на майбутній рік пов'язані з майбутніми президентськими виборами, які повинні сприяти стабілізації політичної та економічної ситуації вже в лютому, після другого туру виборів. Зниження політичних і, частково, економічних ризиків буде сприяти активності українського ринку і зростанню вартості акцій.

Очікується активне повернення західних портфельних інвесторів, які були досить пасивними у 2009 році. Крім того, треба позитивно дивитися на другу половину 2010 року, коли почнеться стабільне відновлення української економіки на тлі відновлення глобальних ринків, що дозволить експортерам збільшити свої доходи, і внутрішнього ринку, що буде стимулювати зростання вартості акцій банків і компаній споживчого сектора.

Очікується активне повернення західних портфельних інвесторів, які були досить пасивними в 2009 році.

Наступного року, безумовно, будуть хороші можливості для отримання прибутку на фондовому ринку. Важливими моментами для інвесторів традиційно будуть вибір перспективних цінних паперів і правильна оцінка моменту входу. Рекомендації для приватних інвесторів залежать від розміру портфеля кожного інвестора і, відповідно, швидкості, з якою можна сформувати бажаний пакет акцій.

У цілому, можна очікувати зростання ринку в 2010 році на рівні 30-50%, хоча динаміка ринку може стати і більш сильною, при вдалому збігу внутрішніх та зовнішніх факторів для економіки України в цілому та її фондового ринку, зокрема.

Аналіз фондового ринку
• Фондовий ринок у 2009 році: проблеми, тенденції та перспективи
• У жовтні 2009 року зростання Індексу ПФТС становило 6,96%
• Український фондовий ринок залишається на вулиці
• Середня прибутковість інвестфондів з початку року досягла 31%
• «Ведмеді» виграють черговий раунд
• Нам треба докласти значні зусилля, щоб гроші прийшли на наш ринок